1.全年粗钢产量增幅低于去年，高炉长流程产量弹性小，关注短流程电炉产量变化

今年1-4月份，受疫情影响，钢厂开工不足，4月粗钢产量当月同比微增0.2%，5月份疫情得到基本控制，全国复产复工，钢厂产量迅速上升，当月产量同比增长4.2%，累计同比增长0.9%。6月份的日均生铁产量持续创新高，月均生铁产量高达246.5万吨，月环比增长2.9%。从钢厂产能利用率和利润等情况综合来看，当前需求进入季节性淡季，高炉检修增多，产能利用率见顶下行，日均生铁产量高位下降，6月的当月产值或已达到年内峰值。从历年产量情况看，7-8月份和11-12月份都是需求季节性淡季，除了利润特别好的年份外，产量也会跟随需求季节性走弱。所以我们预估7-8月产量将呈季节性下降态势，同时考虑今年电炉成本高企，预计下降幅度要高于去年。9-10月是下半年需求高峰，不管是钢厂还是下游建筑业，将加速赶工冲业绩。而11-12月份产量取决于市场对价格的预期，考虑政府对房地产长周期管控的政策基调，以及今年钢材的高库存事实，预计今年冬季产量将跟随季节性下降。

今年废钢价格一直坚挺(主要原因是今年制造业开工不足，使得废钢回收有限)，电炉利润高企，当前电炉成本高达3680元，部分地区处于亏损状态，电炉开工已经处于下滑态势。当前电炉开工率为73.77%，环比下降0.67%，同比下降6%；产能利用率60.4%，环比下降2.8%，同比下降11.5%。根据去年电炉减产幅度，产能利用率下降20个百分点，将影响全国日均产量下降4%。

综合长流程和短流程情况看，长流程钢厂产量将跟随需求的季节性波动而波动，全年产量弹性较少；而电炉产量将跟随利润变动而变化，当前部分地区电炉处于亏损状态，预计后期产量将见顶下滑。长流程高炉检修叠加短流程利润收缩主动减产，7-8月份产量收缩幅度可能将高于往年。我们预估全年粗钢产量保持正增长，但增速低于去年。